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Daan Struyven, codirector de Investigación Global de Materias Primas de Goldman Sachs, afirmó que esperan que los precios del oro suban aproximadamente un 20 % adicional de aquí a finales de 2026 y que prevén que alcancen los 4.900 dólares por onza. Añadió que los dos motores del repunte de 2025 volverán a repetirse en 2026.

En una nota de investigación publicada el 6 de octubre, Goldman Sachs elevó su previsión para el precio del oro en diciembre de 2026 de 4.300 a 4.900 dólares por onza.

Struyven señaló que, desde la congelación de las reservas del banco central de Rusia en 2022, los gestores de reservas de los mercados emergentes han recibido una fuerte advertencia sobre la necesidad de diversificar hacia el único activo verdaderamente seguro, el oro. “El oro es el único activo realmente seguro que mantienen en sus bóvedas nacionales”, dijo.

Goldman Sachs también prevé que las compras de los bancos centrales promediarán 80 toneladas en 2025 y 70 toneladas en 2026, y que los bancos centrales de los mercados emergentes seguirán trasladando sus reservas del dólar estadounidense al oro.

El oro al contado ha ganado cerca de un 60 % desde comienzos de año, impulsado por las fuertes compras de los bancos centrales, el aumento de la demanda de ETF respaldados por oro, la debilidad del dólar y el mayor interés de los inversores minoristas que buscan protegerse frente a las tensiones comerciales y geopolíticas.

Los analistas señalaron: “Por el contrario, las posiciones especulativas más ruidosas se han mantenido en general estables. Tras el fuerte aumento de septiembre, el volumen de activos de los ETF occidentales ahora está totalmente en línea con nuestras previsiones basadas en los tipos de interés de Estados Unidos, lo que indica que la reciente fortaleza de los ETF no es excesiva”.